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來源：經(jīng)濟觀察報

40年來，中國的環(huán)保民營企業(yè)走過的路，有些特別。

與部分壟斷行業(yè)市場“壁壘”有所區(qū)別的是，環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨的準入門檻，并非牢不可破。

早在數(shù)年前，很多企業(yè)就將目光聚焦在了這個產(chǎn)業(yè)上，一系列環(huán)保政策的出臺和加嚴，更是激發(fā)眾環(huán)保企業(yè)，敏銳抓住政策紅利，高歌猛進、極度擴張。它們在政策驅(qū)動下“瘋長”著，偏離了價值本質(zhì)。

一位親歷環(huán)境產(chǎn)業(yè)變革的環(huán)保民企人士用“紅極一時”來形容當時的行業(yè)盛況。

但好景并未持續(xù)太久，環(huán)保民企遭遇了意想不到的難題。

資金債務，便是最大的問題。

引入國資，是不止一家民營環(huán)保上市公司做出的選擇。對于他們，這次“轉(zhuǎn)身”意味著將找到另一個出口，一條不錯的出路。

果然，他們中間，有的已然走出了艱難時刻。當電力、石油氣等行業(yè)的相關民企，還在翹首等待更多的參與機會時，包括清新環(huán)境在內(nèi)的很多民企，已開始朝著“轉(zhuǎn)身”后的方向行進。

1月8日，面對經(jīng)濟觀察報記者的問詢，清新環(huán)境總裁李其林圈畫出一幅新的發(fā)展藍圖。他表示：“現(xiàn)在我們已是一家國有控股的混合制企業(yè)，未來希望發(fā)揮國有平臺的資源、資金優(yōu)勢，以及原來上市公司的管理、技術優(yōu)勢和市場化運營機制，為環(huán)保企業(yè)的發(fā)展模式探索出一條新路。”

2020年伊始，站在宏觀經(jīng)濟新的發(fā)展節(jié)點上，李其林已做好了新的準備。面對新的頂層政策，他希望迎來市場環(huán)境的進一步改善。未來清新環(huán)境還將打破更多隱形壁壘，接受更多挑戰(zhàn)。

畢竟，這場延綿數(shù)年，關乎整個環(huán)境產(chǎn)業(yè)興衰的民營環(huán)保企業(yè)的經(jīng)濟功課，還沒有結束。或許不久，又將迎來一次“大考”。

從興盛到低潮

在市場經(jīng)濟發(fā)展大潮中，環(huán)保民企也有過抓住政策利好帶來的機遇，走過了一段高歌猛進的擴張期。

“就在幾年前，特別是2015年、2016年，整個產(chǎn)業(yè)紅極一時。”一位民企人士說，“外面企業(yè)進入環(huán)保行業(yè)，基本上是‘跑馬圈地’，甚至國企轉(zhuǎn)型要進來，也主要靠低價中標，這在當時是個很熱的現(xiàn)象?！?/span>

彼時，環(huán)保PPP處于“發(fā)燒”狀態(tài)，虛火過熱。據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年各地陸續(xù)公布和推介的PPP項目超4000個，總投資達5萬億元，給環(huán)保民企帶來巨大市場空間。它們盡享這場PPP盛宴。

廣證恒生環(huán)保行業(yè)研究員介紹，2014年新三板環(huán)保企業(yè)是58家，2015年增至190家，增幅228%，總成交額也由2.14億猛增至73億元。截至2015年12月，僅固廢領域發(fā)生及擬進行的并購案例就有42起，涉及交易總金額超160億，比上年同期增長60多億元。

中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)銷售收入1.35萬億元，比2016年增加17.4%?！笆濉币詠?，中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)年均增速約26.9%，2016年銷售收入1.15萬億元，同比增長19.8%，成為“萬億級”產(chǎn)業(yè)。

但在2018年，PPP一剎車，很多環(huán)保企業(yè)由于“彈藥”匱乏而遭受重創(chuàng)。

前述民企人士用“寒冬”向記者解釋環(huán)保民企受到的掣肘。他直言，這主要是此前盲目擴張、金融加杠桿所致，這兩年到了還債期，資金鏈出現(xiàn)問題，甚至頻現(xiàn)爆雷。所以在某種意義上，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的大爆發(fā)就意味著透支未來。

低潮仍未度過。對于多數(shù)環(huán)保民企而言，這種“寒冷”格外刺骨。業(yè)界感到一度困惑。

成立至今已近20年的清新環(huán)境（002573.SZ）是其中之一。盡管是大氣污染治理領域龍頭上市公司，資產(chǎn)總額超百億，但同樣在此輪低潮中遇挫。

同樣遇挫的還有碧水源、啟迪桑德、中金環(huán)境、東方園林及博天環(huán)境等，他們中有的選擇轉(zhuǎn)讓控制權與國資合作，有的正在謀求國資支持。

復盤：引入國資背后

如同其它環(huán)保民企，清新環(huán)境的身份也在去年悄然發(fā)生了改變?！?0后”李其林正是公司“轉(zhuǎn)身”后的新任總裁、董事會秘書。此前，他曾擔任公司投資總監(jiān)、總裁助理、副總裁等。

他對公司此舉深有感觸。他說，一年來，金融去杠桿和控股質(zhì)押、應收賬款較高、現(xiàn)金流不好、融資受限等，都給企業(yè)造成了相當大壓力。

這是清新環(huán)境引入國資的主因。

新時代證券環(huán)保行業(yè)分析師邱懿峰說，“國企并購民企，或是國企參股、控股民企，至少在上市公司是越來越多了?！?/span>

國務院國資委黨委巡視組組長趙華林說，央企進軍環(huán)境產(chǎn)業(yè)，是其社會責任。有很多民企過去搞PPP，出現(xiàn)了問題，現(xiàn)在央企進入解決了一些機制、資金問題，形勢有所緩解。

他介紹，當前央企中有近50%或以上都建立了環(huán)保板塊，并購在加速。但都搞環(huán)保又面臨新的市場競爭及整合問題等。進行混改是央企未來的一個重要方向。

2019年5月，清新環(huán)境實控人變更，四川發(fā)展入主，成為第一大股東。公司創(chuàng)始人、原控股股東張開元旗下公司退居第二大股東。

公告顯示，清新環(huán)境控股股東北京世紀地和控股有限公司（下稱“世紀地和”）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將其直接持有的2.74億股公司股份，占比25.31%，轉(zhuǎn)讓給四川發(fā)展國潤環(huán)境投資有限公司（下稱“國潤環(huán)境”）。去年7月初，過戶手續(xù)完成后，公司控股股東已變更為國潤環(huán)境，實控人由張開元變更為四川省國資委。

世紀地和是張開元的家族公司，原持清新環(huán)境4.9億股，占總股本的45.31%；張開元持有世紀地和65%股權，為實控人。

國潤環(huán)境現(xiàn)已更名為四川發(fā)展環(huán)境投資集團有限公司（下稱“川發(fā)環(huán)投”），其全資控股股東為四川發(fā)展（控股）有限責任公司，是四川省國資委全資子公司。而川發(fā)環(huán)投是四川發(fā)展重點打造的生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資平臺。

股權轉(zhuǎn)讓后，張開元家族已淡出清新環(huán)境。

截至2019年三季度，清新環(huán)境總資產(chǎn)105億元，歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)48.7億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額10億元。“轉(zhuǎn)身”兩個月后，清新環(huán)境獲得了來自四川國資體系8億元借款，年利率不超7%。李其林稱，這對公司短期流動性起到了很大支撐。

其引入國資亦是出于大股東短期股權質(zhì)押。截至去年4月，世紀地和所持上市公司股份，處于質(zhì)押狀態(tài)的已近98%。1月8日公告，世紀地和將其所持清新環(huán)境部分股份辦理了解押手續(xù)。但目前其累計質(zhì)押數(shù)占其所持股份的99.75%。

清新環(huán)境重點業(yè)務是火電業(yè)超低排放改造，如煙氣脫硝、脫硫、除塵及投資、運營等。目前也在開始布局鋼鐵業(yè)、焦化業(yè)的環(huán)保治理項目。

財報看，近三年，至2019年三季度，清新環(huán)境凈利均出現(xiàn)同比下滑，去年前三季營收同比減少26.95%；凈利潤3.23億元，同比減少三成以上。2017年、2018年財務費用分別同比增長104%、21%，原因系融資成本增加導致利息支出增加。

一位環(huán)保專家說，一些民企引戰(zhàn)成功后確實緩解了資金壓力，四川發(fā)展憑借資金、信用優(yōu)勢解決了清新環(huán)境眼下困難，但“冰凍三尺非一日之寒”，長期堆積下來的問題，并非一下子就能解決。

民企的擔憂

在前述環(huán)保民企人士看來，目前行業(yè)核心問題并非市場準入“壁壘”，更多則是資金債務危機?！斑@確是前一波債務或融資環(huán)境偏緊導致的，資金面壓力加大并傳導下來，回款減少?！鼻褴卜逭J為，環(huán)保民企擔憂最多的正是資金。國企融資成本基準利率往下浮，民企一般上浮10%-15%，利率成本與國企比不了。一般做環(huán)保項目個人自有資金占30%，其它向銀行借款70%，就差出很多利息。

而國資在資金、授信上有天然優(yōu)勢，但很多民企卻行至還債峰期，難以兌現(xiàn)，信用等級下調(diào)，銀行抽貸，進一步融資遇阻，被迫引入國資，被國企并購。“這樣，由央企國企來背書，其信用等級才得以上升，最終降低融資成本?！鼻笆霏h(huán)保民企人士的分析一針見血。在他看來，民企邁出這一步，目的正是為了增信。

1月8日，李其林向經(jīng)濟觀察報透露：“我們本次計劃發(fā)一期新的綠色債券（已公告），獲得了四川發(fā)展旗下?lián)９镜膿?，債項評級從AA變成了AAA，預計發(fā)行票面利率和總成本就會比較低。”

按照預期，此后清新環(huán)境中長期融資成本會逐步下降，省下來的變?yōu)槔麧?，亦可反向為四川發(fā)展提供投資回報。

前述環(huán)保民企人士稱，“長期以來，民營經(jīng)濟在稅收、GDP、技術創(chuàng)新、就業(yè)等方面雖貢獻突出，但仍擔憂被市場有形無形的準入障礙擋在門外，尤其是在項目招投標、信貸融資等關鍵領域。有的看似沒有門檻，實則很多?！?/span>

他介紹，很多重大工程項目主要是有實力的大型央企或國企承接，民企中標率較低，有的是國企中標后將部分項目分包轉(zhuǎn)包給民企做。這與項目招投標時設置的企業(yè)資質(zhì)、工程業(yè)績、專業(yè)要求等諸多條件限制有關。

經(jīng)濟觀察報記者在廣東一些地市實地調(diào)查了解到，在黑臭水體整治上，地方政府會優(yōu)先考慮選擇省內(nèi)國企，如廣業(yè)環(huán)保。所以政府信任度頗為關鍵，并不一定重點考慮民企技術優(yōu)勢和性價比，而首先傾向于地方國企、大型央企。“不過，都是國企來做，也不現(xiàn)實?！鼻褴卜逭f，相反，民企參與會形成協(xié)同效應，發(fā)揮各自優(yōu)勢。未來民企在環(huán)境治理上的力量不容忽視。

如何破解？

新政來了。

2019年底，《中共中央國務院關于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》（簡稱《意見》）出臺，要求進一步放開民企市場準入。盡管沒在準入上明確點出環(huán)保行業(yè)，但在諸多方面如減稅降費、融資增信、破除隱性壁壘、清理拖欠賬款問題的解決上，給環(huán)保民企吃了一顆定心丸。

這甚至對其他行業(yè)的民企來說，意味著更多機遇，會隨之到來。其實新政出臺前，部分民企已開始探尋新的路徑以及更多能公平站在宏觀經(jīng)濟發(fā)展端口的機遇。

邱懿峰認為，今后國家應該會進一步加大對民企支持力度。在效率上，有時民企還要高一點，包括后續(xù)運營和維護。技術創(chuàng)新上，民企的力度也要大一些。

在本次采訪中，李其林多次談到技術創(chuàng)新，他深知這對于企業(yè)長遠發(fā)展意味著什么。在他眼里，“只有堅持技術創(chuàng)新，才是推動行業(yè)進步的根本動力，才能將企業(yè)營收變成堅實的利潤”。

身為公司的新任總裁，他考慮最多的是，如何發(fā)揮國有平臺優(yōu)勢，結合原來市場化優(yōu)勢，讓兩個不同成分更好整合起來。他設定的長期目標是將公司打造成一家集咨詢服務、科技創(chuàng)新、工程建設、投資運營為一體的綜合環(huán)境服務商。

他表示，下一步內(nèi)部要做好管理提升、組織架構優(yōu)化、團隊培訓培養(yǎng)、體制機制完善；外部做好股東、客戶、合作方、供應商等資源的整合?！碍h(huán)保業(yè)格局正在發(fā)生變化，參與者越來越多元，新模式也會產(chǎn)生。未來要整合內(nèi)外資源，通過商業(yè)模式創(chuàng)新獲得更多市場份額和營收。”

瀚藍環(huán)境總裁金鐸認為，民營環(huán)保企業(yè)首先要找準戰(zhàn)略定位，專注于自身核心競爭力的打造，同時進行廣泛結盟，進行各種資源的整合。

邱懿峰說：“今后如果民企融資成本與國企相當，就算是拿項目優(yōu)先程度不同，民企亦可通過效率提高和技術創(chuàng)新創(chuàng)造更多利潤，也能活得很好?！?/span>

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